Андрей Шаронов, управляющий директор инвестиционной компании "Тройка Диалог":
Российские компании сейчас недооценены, и, конечно, они не хотят выходить на IPO при столь низкой оценке. Это очень понятная ситуация: если вы недооценены, то вы будете стремиться к тому, чтобы подождать, пока цена ваших акций достигнет некой справедливой отметки, с тем, чтобы потом привлекать деньги в капитал. С другой стороны, большинство российских компаний перекредитовано. Они находятся в плохом состоянии с точки зрения качества долга. Это короткий долг, который нужно уже платить. И многие из них не имеют возможности увеличивать долг. Для того чтобы двигаться по этому пути, они должны увеличить капитал. Это толкает их на IPO. Поэтому всё-таки, даже с учётом недооценённости российских компаний, а наши аналитики в "Тройке Диалог" говорят о том, что российские компании недооценены на 25 - 40%, по сравнению с их сопоставимыми компаниями на развивающихся рынках, это - большая негативная премия.
Тем не менее, российские компании будут идти на IPO, максимально оттягивая его для того, чтобы дать возможность подрасти акциям. Почему они пойдут в Гонконг? Знаете, вообще, это – вопрос привычки. Мир привык покупать Россию в Лондоне, во Франкфурте и в Нью-Йорке. То есть, если глобальные инвесторы хотят купить российские активы, акции российских компаний, то, как правило, они идут на эти биржи. Но, с другой стороны, часть инвесторов не имеет своего активного присутствия на тех площадках, хотя глобальные инвесторы присутствуют везде. И значительную часть инвесторов, тех, с которыми вы общаетесь в Лондоне, во Франкфурте и в Нью-Йорке, вы сможете найти в Гонконге, Шанхае или Сингапуре. Но, тем не менее, существует группа инвесторов, которая работает, в основном, на тех биржах, существуют специализации тех бирж: например, шиппинговые компании обычно размещаются в Сингапуре, компании, занимающиеся metal and mining, размещаются в Торонто. То есть существуют не самые традиционные биржи, с точки зрения привычек и аппетитов инвесторов. Поэтому я думаю, что российские компании будут идти на азиатские биржи, как в случае специализации, если речь идёт о шиппинговой компании. Вы знаете, у нас есть большая российская компания, которая думает об IPO, я имею в виду "Совкомфлот", и, наверное, если это когда-то произойдёт, она будет искать своих инвесторов, и вполне возможно, это будет сингапурская биржа, которая привыкла работать с этими компаниями. Поэтому, наверное, и возникают и Гонконг, и Шанхай, где тоже есть глобальные инвесторы, которые меньше привыкли к России, и российские компании будут открывать эти рынки, будут открывать этих инвесторов.
© При использовании материалов гиперссылка на ChinaPRO обязательна.
скрыть
